中国医疗行业头号“捕手”的奇遇
时间：2020-10-09 11:09:56 来源：达达文档网 本文已影响 人 
邓双琳
现实中的“药神”陆勇在印度购买仿制药的故事发生于2003年。在此之前，印度的仿制药产业已经发展了半个世纪，而同一时期的中国，制药行业刚刚从空白发展到初现雏形。
也是2003年，在美国读完MBA，正担任PacRim风险投资公司投资合伙人的梁颕宇有感于中国肿瘤治疗的不尽如人意，决定回国创业。
2006年，Gary Rieschel与邝子平（均为启明创投创始主管合伙人）成功募集到首期基金，在正式宣布成立启明创投之前，Gary找到老朋友梁颕宇，邀她加入，做医疗健康方向的合伙人。医疗健康行业的投资耗时漫长，特别是原研药的研发，从立项、临床再到正式生产上市，需要短则5年、长则15年的时间和数亿美元的投入，当年VC们都不愿意花费这么长的时间等待，更何况2006年正是互联网的当红期。
但梁颕宇却回答，好啊，没问题。2020年，医疗健康成为最当红的投资风口，启明创投是中国顶尖的医疗投资机构，而梁颕宇则成为公认的中国医疗行业头号“捕手”。十几年来，她和她的团队累计投资了超过100个医疗项目，其中不乏甘李药业、再鼎医药、贝瑞和康、启明医疗、康希诺生物、Schr?dinger这样的佼佼者和明星企业。
回报不是梁颕宇判断项目的唯一标准，她乐于去寻找那些能够真正推动中国医疗事业发展、真正能够满足民生需求的项目。
这一切在如今看来是那么顺理成章，而在当时又是那么冒险。梁颕宇性情随和坦然，交谈中能感受到她是一位温和又得体的女士，但实际上，她是一位探险家，“探险”二字贯穿了梁颕宇的职业生涯。她的很多决定在当时看起来都很惊人——例如，在中国医疗创投事业几乎还是一片荒芜时选择做医疗投资;又例如，加入启明创投后投的第一个案子，是已经连续三年没有增长的甘李药业。
“冒险”背后是前瞻
决定投资甘李药业的时候，在前两次投资决策委员会上，大家都不同意，连投资经理都劝她不要投，梁颕宇坚持自己的判断，以一己之力据理力争，终于在第三次会上说服了大家。
大家的质疑在于，当时市场上已经有众多药企聚集在胰岛素行业，为什么还要投一个胰岛素公司，并且甘李药业的业绩一直停滞不前，连续三年业绩没有增长，每年只有几百万的利润。从投资角度来说，实在不是一个理想的投资标的。
当时国内胰岛素市场还停留在第二代胰岛素时代，这代药物每日需注射两次，并且会带来较大的低血糖风险。而升级后的第三代胰岛素中的长效药每日仅需注射一次，且能够降低低血糖风险，为糖尿病患者带来极大便利。
在当时，第三代胰岛素在美国和欧洲市场占比达到了70%，而国内市场占比只有3%，但正是这3%，坚定了梁颕宇投甘李药业的决心：“甘李药业是当年中国唯一一个做了，并且敢于把这件事做到跟美国同步的企业。”
就这样，启明创投成为甘李药业最大的投资者。如今甘李药业仍然是国内唯一一家胰岛素全产业链的药企，并且打破了中国胰岛素市场被外企垄断的局面，在俄罗斯、印度、巴西等二十余国家获批上市，利润从当年的每年几百万飙升至上亿。
问及梁颕宇最冒险的投资经历，除了甘李药业，她提起最多的还有再鼎医药。
梁颕宇投资的时候，再鼎医药团队只有两个人。当时大部分机构没有投新药研发的想法，剩下的一些机构做了详细调研，但不知道该怎么投，最终不了了之。
启明创投主管合伙人梁颕宇 有过创业经验的投资人更能理解创业者的处境并给予恰当的帮助
而梁颕宇非常认同再鼎医药创始人杜莹的理念与方向，再鼎医药还只是一个idea时就果断拍板投资。短短18个月后，再鼎医药就已经引进了5款海外顶级药品，并且创造了一个国内医药公司在海外上市的奇迹。2017 年9 月20 日，成立仅3 年的再鼎医药登陆美国纳斯达克，成为国内医药行业第一家在未产生销售收入前，以超过10 亿美元市值上市的企业。发行价为18 美元，当日报收27.93 美元，全天涨幅达到55.17%，首日收盤市值达13.11 亿美元，目前市值已经几乎翻倍。
投资人看项目的大方向无非为两类：一是看人，二是看事。在梁颕宇看来，有远见的创始人是医药企业的灵魂。
而且再鼎医药独特的商业运作VIC模式（VC+IP+CRO）也备受市场认可，一度被称为 “再鼎模式”。在此之后，上百个公司都开始做这件事情。
在当下的环境看到这些投资案例可能并不令人太惊讶，但在当时，香港的股票市场还未改革，中国的科创板也没有推出，投资者投资新药公司之后唯一可以退出的地方就是美国资本市场，而当时中国与美国相比，医药研发至少落后10～15年。梁颕宇敢投，说明她做好了长期持有的准备，在业内人士看来，这正是她作为早期投资人的魄力所在。
对于投资人来说，这种大胆的冒险经历有一个更美妙的名字，叫前瞻性。显然，梁颕宇是一位经得起时间验证的、极具前瞻性的投资人，而这份前瞻性正是源于她对于医药创投行业的专业度。
回报不是唯一标准
回报不是梁颕宇判断项目的唯一标准，她乐于去寻找那些能够真正推动中国医疗事业发展、真正能够满足民生需求的项目。
身为一位母亲，梁颕宇对于儿童医疗事业有着天然关切的情怀。当年国内儿童疫苗频繁出事故，究其根本是进口疫苗太贵，而本土疫苗质量又达不到世界水平。梁颕宇知道，她必须要去解决这个问题。
在当时，很多一级市场的投资人都觉得疫苗难投，有人劝梁颕宇“不要投，一定会亏钱的”，但梁颕宇坚持要找到最好的团队，她的前瞻性让她笃信，未来的疫苗市场一定会被认可。
梁颕宇看遍了当时国内每一家疫苗公司，最终锁定了她想要投资的疫苗公司——康希诺生物。康希诺生物的主要业务是疫苗的研发及生产，目前产品包括多价脑膜炎结合疫苗、组分百白破联合疫苗、新型肺炎蛋白疫苗、新型结核病疫苗等多个自主创新的生物制品，其研发出中国首个重组埃博拉病毒病疫苗，该疫苗也是亚洲第一个获批准的重组埃博拉病毒病疫苗。
“如果国内有一群研发人员可以研发出最高质量的儿童疫苗，价格比较便宜，中国和其他一些发展中国家的孩子们也会受益。”这是梁颕宇投资的初心。
目前，康希诺生物正在紧锣密鼓地进行新型冠状病毒肺炎疫苗的研发工作。
诺尔康是中国第一家、全球第四家可以生产人工耳蜗的公司。投资诺尔康之前，梁颕宇一直关注聋人在线网站，很多家长期待人工耳蜗这个产品可以投入使用。而诺尔康创始人的愿望是设计一个人工耳蜗产品，比进口的更便宜，让发展中国家的小孩可以用到。这个想法让为人母的梁颕宇感触颇深。
目前，整个中国有300万耳聋儿童。人工耳蜗是当今耳科医学领域根治重度耳聋或全聋的最有效的医疗器械，但是由于平均每套高达20万的价格而难以普及。诺尔康人工耳蜗主要原材料采用美国FDA认证的最高等级的材料，产品性能不仅可以媲美国外几家公司的高端产品，在有些指标上甚至更优，但价格仅为同档进口产品的三分之一，而且产品升级及维护等长期使用费用仅为进口耳蜗的一半甚至更低。
赚钱，甚至赚“快”钱，都不是梁颕宇的目的，“为全球的病人创造或提供一些更好的药、更好的医疗器械和服务，这才是我们的定位。”梁颕宇说。
有远见的创始人是企业的灵魂
投资人看项目的大方向无非为两类：一是看人，二是看事。在梁颕宇看来，有远见的创始人是医药企业的灵魂。
再鼎医药创始人、董事长兼CEO杜莹被称为“中国生物药界教母”，是中国生物医药科技创新的先锋，许多业内人士都佩服地叫杜莹“大姐”。2001年，杜莹从美国辉瑞回到张江，一手奠定香港和记黄埔集团在中国医药市场的根基。2011年，杜莹离开和记黄埔，加入红杉资本中国基金专门投资医药健康行业，并投资了包括贝达医药在内的四个医药界极具影响力的项目，取得了很高的收益。
过去11年，梁颕宇和团队投出了50个亿，共计投资了超过100个医疗健康领域的项目，她将这些经历称之为“奇遇”，医疗世界还有许多未开拓的荒野，这些未知领域里的无限可能深深吸引着梁颕宇，她的旅程仍然在继续。
梁颕宇与杜莹认识许久，十分佩服杜莹的能力和眼光，在她看来，杜莹是这一领域罕见的人才。因此，当杜莹下定决心再次创业时，梁颕宇毫不犹豫地给予了鼓励与支持。
同样地，甘李药业的创始人甘忠如博士也是靠魄力获得了梁颕宇的欣赏。有一件事让梁颕宇印象颇深，甘李药业在某段时期被同行诉讼，对方公司请了9个律师做代表，阵仗很大。甘忠如阵脚不乱，淡定地告诉梁颕宇，最懂公司的人就是他，他要单枪匹马地去法庭应诉。最终，没有找律师，也没有承担诉讼费，甘忠如打了一场胜仗，保护了甘李药业的专利。“他是个很有魄力的人，我们很幸运投到了他。”直到现在提起这件往事，梁颕宇都赞叹不已。
“坚持”也是能够打动梁颕宇的品质之一。启明医疗创始人訾振军第一次和梁颕宇见面时，拿的是第一代产品，梁颕宇和团队认为第一代产品还不够完美，或许多做些研究，下一代会更好。
訾振军拿着产品回去和团队埋头苦干。三年后，梁颕宇接到了訾振军的电话，电话那头，訾振军说自己第三代的产品已经进入临床了，这让梁颕宇感到惊讶。更让人意外的是，訾振军说目前有很多投资者感兴趣，但他们还是想跟启明创投合作。
最终，启明创投以唯一投资人的身份进入启明医疗。这当然不只是因为“重名”的缘分——訾振军是一位连续创业者，在商业化方面很有经验，成立启明医疗以来，訾振军一直在“死磕”国际顶尖的技术之一 —— 经导管人工心脏瓣膜。3000多个日夜的付出后，中国首个经导管人工心脏瓣膜产品终于正式上市，为数百万老龄患者带来新的治疗可能。该产品是第一个在进口同类产品之前获批的中国制造的心血管疾病創新器械，填补了中国市场空白。而启明医药也在2019 年登陆港股，为启明创投带来了不错的回报。
梁颕宇欣赏的是訾振军十年磨一剑的勇气，訾振军则看重梁颕宇和启明创投的专业性和远见。“最好的关系是相互成就”，这句话在梁颕宇和她看重的创始人们身上体现得淋漓尽致。
对于投资项目的选择，梁颕宇的标准除了创始人要有远见，还要有强大的研发能力、拥有优势产品或服务，以及有一支精干的团队。
梁颕宇的职业生涯是从投资人到创业者，又从创业者切换到投资人，身份的转换使得她对医药行业有更多维度的认识，对投资的创业者也有更强的同理心。在她看来，一来，有过创业经验的投资人更加了解行业，在判断项目的时候能够更加从容;二来，有过创业经验的投资人更能理解创业者的处境并给予恰当的帮助。
梁颕宇对投资企业十分用心，她不仅利用最好的资源和人脉帮助这些企业，平时还要花费大量的时间研读被投企业相关领域的大量专业资料，如专业医疗期刊杂志和医学论文。用她的话来说，“上世纪七八十年代没有DNA，五年前没有基因编辑，三年前没有基因测序，所以要做医疗投资，就要一直学习”。
在梁颕宇的身上有许多标签，她是《福布斯》百名全球最佳创投人之一，是“最懂医疗领域的女性投资人”，更是是中国医疗行业的头号“捕手”。当然，她也是一个有梦想、有胆识的“探险家”。过去11年，梁颕宇和团队投出了50个亿，共计投资了超过100个医疗健康领域的项目，她将这些经历称之为“奇遇”，医疗世界还有许多未开拓的荒野，这些未知领域里的无限可能深深吸引着梁颕宇，她的旅程仍然在继续。
